因聚偏氟乙烯（PVDF）走红，21个交易日内暴涨3倍的联创股份（300343）在发布一纸投资公告后，再遭监管关注，深交所的关注点集中在前期PVDF项目尚未投产的情况下公司再扩产能。

  上周五，在此前8000 吨/年PVDF项目尚未投产的情况下，公司公告称将继续耗资不超过3亿元投建6000吨/年PVDF及配套项目。8月2日一早，深交所火速下发关注函，要求公司说明新增产能的合理性，是不是真的存在流动性风险及配合市场炒作股价的情形。

  当天，联创股份盘中涨幅超15%，最终收涨9.01%，最新股价14.88元/股，市值为172亿元。

  作为PVDF概念龙头，联创股份近期走势可谓“一骑绝尘”。公司本轮行情开启于7月5日，在20余个交易日内累计涨幅超340%，期间收获5个涨停板，且有9个交易日涨幅超10%。截至8月2日，联创股份报收14.88元/股，最新市值为172亿元。

  回溯7月6日，公司在深交所互动易密集回复了系列投资者提问，透露相关在建项目的建设进展。回复内容显示，公司聚偏氟乙烯（PVDF）项目、生物可降解聚合物项目、第四代发泡剂项目尚未投产。

  据悉，PVDF是一种热塑性含氟聚合物，被大范围的使用在防腐涂料、光伏背板和锂电池正极粘结剂等领域，其中锂电池辅材中的正极粘结剂90%以上使用PVDF。联创股份生产的R142b 产品为PVDF的核心原材料，产品配额为3650 吨/年，总生产配额为12650 吨/年。2021 年，下游新能源行业对 PVDF 的需求旺盛，造成PVDF及其原料 R142b 供应紧张，销售价格上涨。

  在需求快速上涨的背景下，联创股份的PVDF项目即便未产生效益，但市场依旧嗅到了机会，资本闻风而来，推动联创股份一路飙升。7月15日，在公司收获第四个涨停板之际，深交所向公司首次下发关注函，并于7月16日发布的“深市监管动态”中表示对近期涨幅异常的联创股份持续进行重点监控。

  根据当时联创股份对关注函的回复，公司PVDF规划产能为8000吨，计划总投资1.5亿元，其中在建一期建设产能3000吨/年， 已投入建设成本约8800万元，于 2020 年 10 月份开工建设，目前已基本完成，预计 2021年8月试生产；二期建设产能5000 吨/年，预计建设周期 9 个月，计划 2022 年 6 月份试投产，尚需投入资金约6000万元。

  尤为值得一提的是，公司明确说，新装置投产后产品质量受多种因素影响，投产初期确定无法达到锂电级要求的使用标准；且目前没有 PVDF 在手订单或意向订单。

  此前两期PVDF项目尚未投产，7月30日，联创股份又马不停蹄地发布了新一轮扩产计划，再度引发监管部门关注。

  公告显示，子公司华安新材拟斥资不超过3亿元，在现有厂区投资建设 6000 吨/年 PVDF 及配套 11000 吨/年 HCFC-142b联产30000 吨/年 HFC-152a 改建项目，其中HCFC-142b为PVDF做原料配套；HFC-152a是 HCFC-142b 的主要的组成原材料。据测算，项目全部达产达效后，预计可实现年营业收入约 12-15 亿元。

  对于公司火速上马产能的行为，深交所要求公司说明前期产能尚未建成投产的情况下规划新增产能的原因及合理性，相关经营决策是否审慎合理，是不是真的存在迎合市场热点、配合市场炒作股价的情形。

  对于联创股份对新建项目的营收预测，深交所要求公司补充说明收入规模测算的依据，并说明相关预测性信息公开披露是不是合理、谨慎、客观。

  需要关注的是，公司在建项目耗资不菲，对资金实力要求颇高。据规划，公司前期的 PVDF、PPCP 等扩产项目尚需投入资金约 4.7 亿元，叠加本次拟投入的3亿元，累计耗资超7亿元。而截至一季度末，联创股份货币资金余额仅为1.41亿元。对此，交易所要求公司结合日常经营所需资金规模、已落实融资安排、在手货币资金余额、偿债计划及改建项目后续投入等测算，说明是不是真的存在流动性风险。

  发家于聚氨酯新材料，联创股份曾通过并购跨界互联网营销行业，但却因业绩不达预期而蒙受亏损；2020年以来，公司开始陆续剥离互联网数字营销业务，欲重回化工轨道。2020年报显示，公司化工新材料行业营收为10.7亿元，占整体营收比重的61.53%。今年7月，联创股份刚刚完成行业类别变更，目前已划归化学原料及化学品制造业。

  业绩预告显示，公司预计2021年上半年归母纯利润是4000万元-4800万元，同比将实现扭亏为盈。